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华尔街:交易的真相

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【美】杰夫·奥根(jeff Augen) 著
人民邮电出版社
出版时间
2011-08-01
I S B N
9787115258946
所属分类
金融 > 经济管理

商品详情

《华尔街:交易的真相》内容简介:几年前,一位对商业投资毫无概念的投资者还有可能在买卖股票的投资中获利,但如今这样的日子已经一去不复返了,只因为当下大多数的投资都会受到全球金融事件连锁效应的影响。因此了解并跟踪全球资本的流向正变得日益重要。《华尔街:交易的真相》一书为身处这样一个大环境的投资者提供了崭新的投资技巧及方法。作为成功的投资者和财经作家,杰夫•奥格先生在书中揭示了金融投资以及金融市场背后那些真实的驱动力量,并提供了一种由识别市场趋势、利用全球经济走势、交易新闻、价值风险以及解析政府公布的各种经济报告共同构建的投资新策略。读者可通过学习,看清更多的、纯粹的投资机会,获得在任何市场环境下都可以持续发挥的投资优势。编辑推荐 《华尔街:交易的真相》编辑推荐:长期投资真的可以获得客观利润?当前的亏损只不过是账面损失?抄底是一种优质的操作方式?这些在投资市场中被人津津乐道的真理在一场金融风暴中已变成“美丽的谎言”!这样看来,正确而客观地研判市场就变得至关重要,《华尔街:交易的真相》就是这样一本帮助读者在投资迷雾中找寻正确方向的指南。书中明确揭示了金融投资以及金融市场背后那些真实的驱动力量,而作者谈到的新投资时代就是我国股市不久的未来,你会发现种种假象就发生在自己身边,这也从另一个角度上为我国普通投资者指明了投资新方向。 对于机构投资者来说,《华尔街:交易的真相》也有助益。因为欲望无限制所导致的日益泡沫化的市场,再强大的机构也会显得渺小。相较于那些机构惯常使用的通用方法,作者强调的利用波动率的计算来评估市场风险的方法就更具有可靠性。撕下投资“美丽的谎言”,去伪存真探寻市场趋势。 媒体推荐 杰夫·奥格的确代表着当今金融观点中的独到见解和另类声音。他有着 将经济与金融市场之间错综复杂的内在关系诠释得通俗易懂的非凡本领,同 时也有着深刻洞悉跨越各种金融市场之间的因果关系和结构的能力。对于那 些听从他的投资策略的投资者来说,本书无疑能让他们学到太多赚取投资利 润的方法和策略。值得一提的是,他为个人投资者提供了参与市场角逐、与 庄家进行一搏的机会。 —— 海瑟·拉森 美国《股票、期货与期权》杂志执行主编 杰夫·奥格是一位真正的能够将自己杰出的投资技巧应用到金融市场中 的科学家。他的系统研究和开放性的思维促成了其一系列独到的见解,那就 是一种基于现实的、打破常规的最真实的一种投资哲学。追随杰夫的投资思 想,能够帮助投资者避免许多盲目投资的误区,并能够帮助他们找到顺应市 场趋势的投资策略。 ——罗伯特·伯恩鲍姆 美国前对冲基金总裁 杰夫·奥格向我们揭示了每一位身处金融投资市场中的投资者所需要听 到的关于“交易的真相”以及在现实交易中必须学会和应用的投资知识。他 解开了市场所谓的神秘面纱,尤其引人瞩目的是对那些由于自身投资决策的 失误而蒙受损失却还沾沾自喜认为自己是精明的投资者的错误的揭示,另外 书中关于投资与交易相结合的策略思想以及对经济真相的剖析是如此地令人 耳目一新和相当有价值! ——迈克尔·托姆塞特 《聪明交易的看跌期权策略》和《期权交易知 识》作者 作者简介 杰克·奥格(Jefl Augen)现为个人投资者和财经类畅销书作家。他曾用十几年的时间潜心研究并开发了一套独特的集数据、程式买卖系统以及衍生证券定价的技术分析辅助软件智能投资工具组合。他开发了包括上百万的计算机编码,尤其是对股票的细微异常以及价格扭曲的研究很有造诣。 奥格先生在信息技术方面有着超过25年的丰富经验。作为IBM公司生命科学计算机业务的创建执行官,奥格先生确立的增长战略曾为IBM公司带来12亿美元的新营业收入,并管理着庞大的风险资本投资组合。在2002年到2005年期间,奥格先生曾任一家名为TurboWorx的美国技术软件公司的CEO,该公司是由耶鲁大学计算机科学系的系主任创建的。奥格先生曾著有《每日交易期权》、《到期日期权交易》、《期权交易者的工作手册》以及《期权交易中的波动率边际》等书。目前他在纽约金融学院教授期权交易方面的课程,并为《股票、期货和期权》杂志的周末专栏撰写文章。序言 一场金融风暴袭来,让全球投资者都很失望,面对当下的投资形势,谁 也不 敢说未来的投资趋势如何。这自然有全球经济形势在近几年都不乐观的原因 ,但 就算山河一片大好之时,无论是机构投资者还是个人投资者也都会感到钱越 来越 难赚了。 对于这个事实,小散户们虽然知道却从未仔细思考过其中的深层原因。 一方 面,在大部分情况下,个人投资者会在自己亏损时抱怨糟糕的经济形势和疲 软的 市场;而在赢利时却坚信一切均是由于自己做出了正确的投资策略。另一方 面, 个人投资者交易平台的优化,往往会让他们错误地认为自己拥有了可以迅速 洞悉 大盘真正趋势的能力。正是对于自身能力过于乐观的评估造成了个人投资者 无法 真正看清市场,导致或大或小的亏损。正确而客观地研判市场对于投资至关 重 要,仅从对这一点的解析来看,《华尔街:交易的真相》一书也值得推荐。 通常来说,“真相”一词是被大众喜闻乐见又怕深入了解的,窃探出的 真相 可能会打破所有人的幻想,事实上,本书作者杰夫·奥根从一开始就在告诉 所有 投资者,在面对全球证券市场时每个人都是渺小的,参与到由别人控制的危 险游 戏中,许多真理诸如“长期投资可以获得可观的利润”、“当前的亏损只不 过是 账面损失”、“抄底是一种优质的操作方式”都变成了“美丽的谎言”。对 于全球 金融危机之后的市场来说,真实情况却是“长期投资无疑已经是前些年经济 稳定 且持续增长的遗物了”、“账面损失经常被作为继续持有糟糕投资的佐证” 、“目 前还没有一项技术能精确地预测股价的底部”。 除了作者所论述的这些常被人忽视的“真相”,个人投资者还常常会错 误地 估计自身与对手——那些大型金融机构之间日益扩大的差距。个人投资者赖 以生 存的技术图形分析法当下已经过时,面对应用超级计算机系统进行高效程式 买卖 的大型金融机构,转瞬间的变化就可以让他们还来不及反应就已经被置于亏 损的 境地,毕竟一台普通电脑上的技术平台是无法与以超级计算机为武装、能拥 有更 多信息和反应快上百万倍的强大对手竞争的。 当然如果只是让普通投资者心灰意冷地阐述他们在这场不公平的游戏中 有多 么的渺小和无力,本书就不值得如此大力推荐了。杰夫·奥根只是想通过对 严酷 事实的解析让普通投资者更为清醒,他认为持有悲观而理性的观点能够让投 资者 变得客观,促使其更加努力和勤奋。通常,越是有经验的投资者越会高估自 己对 所投资公司的了解,但是事实上不是每个人都能对投资市场有敏锐的洞察力 。新 投资时代的来临,让众多投资者不得不开始直面正在发生的问题,股票市场 的疲 软、技术图形分析的失灵让其必须寻找新的投资方向和新的投资策略。可能 很多 读者都会认为本书的内容只是在讲述华尔街的情况,对于在我国股市沉浮的 众多 投资者来说不具备太多的借鉴意义,但事实上,本书中所讲到的新投资时代 也是 我国股市不久后的未来,本书对于股市中种种假象的分析也会让读者感觉到 这些 问题也同样正在自己身边发生;同时,作者有关新投资时代、新投资策略的 论述 就更是为我国普通投资者指明了新的投资方向。 杰夫·奥根在介绍这些新投资策略之前,重点介绍了对证券市场来说极 为重 要的波动率,利用波动率的计算来评估跨各行业和证券交易市场的风险,可 以帮 助投资者们去伪存真,更为准确地把握投资市场中的信息。在本书中,他还 为那 些渴望在复杂多变的市场中获利的投资者详细介绍了对冲套利、项圈策略、 牛市 垂直套利、星期期权、极价内看跌期权等新投资策略。不得不说,这些投资 策略 的确不太容易理解,但恰好适用于当下的市场,而且对于我国投资者也是具 有前 瞻性的。 另外,对于机构投资者来说,本书也有助益。金融市场是一个复杂的全 球体 系,金融危机这种全球性金融事件所产生的连锁效应,毫无例外地波及到我 国的 大型金融机构,因此本书中的“真相”对机构投资者而言也同样重要。面对 因 为欲望无极限所导致的日益泡沫化的市场,再强再大的机构也会显得渺小。 杰夫·奥根在为本书做中文版序的时候提到:“当下,没有什么比中国 经济 的强大发展势头更令世人瞩目的了!”在全球投资者都纷纷瞄向我国市场的 时候, 我国的投资者没有理由不在自己的地盘中分一杯羹,真诚希望投资者能看到 身边 的机会并实实在在地抓住它们。 巢克俭 2011年6月 后记 无论你是投资新手,还是经验老道的证券投资者,一旦涉足证券投资, 相信 大家都会有道不完的感想与体会。翻译完这本书后,本人也不禁感慨,如今 的证 券交易方式已经出现了深刻的变化! 当今的全球股市,由于经济一体化以及信息的迅猛发展已变得日益复杂 和高 效,当今的时代已不再是单靠几张K线图和技术分析工具就能让投资者赚得 满盆 金箔了!如今证券市场中的高频交易已逐渐取代了传统的交易方式而在短期 内迅 速崛起,成为投资交易方式的主流,而高频交易背后的操纵者就是那些大型 的金 融投资机构。作为个人投资者,我们又该如何参与到这场主要由大型金融机 构操 纵的投资赌注中,与市场庄家一搏呢? 本书的作者同时也是一位成功的投资者,他以自己独到的投资哲学,为 读者 深刻剖析了证券交易背后的真相以及投资者不适宜的交易方式与错误的投资 心 理,帮助投资者避免盲目投资的误区,从而找到顺应市场趋势的投资策略, 并在 瞬息万变的股市中获得丰厚的投资回报。国内的投资者通过对本书的阅读, 可以 了解我国证券交易与国外证券交易之间的差距,了解当今全球股市发展与变 化的 趋势,为适应未来股市的变化做好充分准备。同时,本书对于那些想在海外 上市 的公司无疑也具有参考价值和借鉴意义。 最后,我要感谢那些在本书翻译过程中给予我大力支持的朋友。黎坚、 汤莉 莉、王勇钢和王艺韵承担了本书部分章节的翻译工作;此外,渤海证券公司 程文 卫老师为本书的翻译作审校工作,给予我很大帮助,在此一并表示衷心的感 谢。 郭咏雪 2011年5月于北京 文摘 早在2005年,有人就问过我:“最好的投资领域是什么?”我一反期权 交易 人的常规态度,直接回答说:“卖空美元或投资黄金。”当我说这话时,黄 金的 交易价格是450美元一盎司。4年之后(2009年),也就是我开始写这本书时, 黄金的价格已涨到1150美元一盎司!而我的这种预测仅仅是基于一些简单的 金 融动因。在2005年,全球综合国民生产总值大约为45万亿美元,但美国的贸 易 赤字高达8 000亿美元。当时全球的利率水平已跌至1%~2%的水平。将这 些数 字简单地相乘,我们不难得出美国的贸易赤字正在消耗掉全球无风险利率的 收益 (45万亿美元的2%是9000亿美元)。而这种情形正变得越来越严重,美国的 贸 易赤字也在不可逆转地不断扩大。而且,每次美国政府为了应对不断扩大的 贸易 失衡所采取的措施却只能加剧美元的疲软和货币供应量的剧增。这直接导致 了以 美元作为定价的黄金价格迅速攀升。 美国政府毫无节制地印发钞票使问题变得愈发严重,以至于到2006年3 月 它便停止了公布有关货币供应量的报告。在接下来的日子里,美元持续大跌 ,最 终跌到了历史最低点——1英镑兑2美元,1欧元兑1.57美元,而100日元则 兑 1.15美元!到了2008年,每个人都在购买黄金,电视台的财经节目每天谈 论的 也都是黄金。 但为什么大多数投资者和投资顾问还是错过了这次机会呢?答案就藏在 那些 具有迷惑性的复杂分析背后。绝大多数投资者对“什么是全球国民生产总值 ” 毫无概念,也不会去关注贸易赤字的问题,而这两方面恰恰是本书的讨论中 最具 意义的组成部分。关于投资回报中“无风险利率”的概念对大多数人而言都 是 陌生的,正如人们机械地认为“货币供应量是有控制性”一样。那么用于战 争 的大量现金又是从何而来?美国政府又如何为贸易赤字融资呢?为什么美元 的疲 软有利于降低贸易失衡?黄金在不同货币中的标价又是怎样的?在什么时候 黄金 的价格能够独立移动?联邦基金利率、贷款利率以及投资回报的无风险利率 三者 之间的关系如何?在众多问题中,最重要的就是美元的疲软是如何影响那些 购买 美国国债的国外投资者的?而从这些投资中获得的资金又是如何流动的?所 有这 些问题的答案和其他许多问题共同构成了了解贸易失衡的基础。 所有的事实都显而易见,但要将它们综合起来从宏观层面分析都并非易 事。 很少有投资者或经济学家曾密切关注过贸易赤字的潜在原因。例如,很少有 人意 识到贸易失衡是被国家之间的进出口商品的差异性所夸大了。美国倾向于进 口制 造型产品——汽车、电视、服装,以及最大的进口项目——原油。而作为交 换, 美国主要出口它的技术和信用衍生品等无形产品。在2000年左右,投资圈里 几 乎无人注意到那些银行的投资组合产品,其中包括臭名昭著的、2008年几乎 毁 掉整个美国银行体系的信贷违约互换。这些投资组合产品居然被作为美国重 要的 出口产品而被统计到贸易平衡中。更令人匪夷所思的是,在2005年8000亿美 元 的巨额贸易赤字中,美国最主要的出口项目竟然是美元和劳务! 在现实生活中,这种贸易赤字之所以能够成立,是由于像中国等一些国 家每年 都会借给美国数千亿美元去购买它们的产品。投资资金的流动通常是了解所 有金融 市场驱动力的关键所在。在此例中,我们不难看出,美元从美国流出去购买 外国产 品,这些美元在外国聚集之后,又通过购买美国政府直接发行的国债和固定 收益证 券等方式重新借回给美国;而这些钱最终会通过银行系统流到靠借贷来购买 外国产 品的美国公民手中。这样一来,美元随着外国政府和机构手中不断增持的美 国债务 以及美国家庭越来越多地消费外国产品,而形成了一个永无终止的流动循环 圈。 P5-6第一章 全球经济力量下的普通投资者 3 * 贸易失衡、财政政策与普通投资者 5 * 强劲的美元,疲软的证券市场 8 第二章 严酷的现实 19 * 入市前需要做足的功课 21 * 股市制胜法宝——对上市公司内部经营的洞察力及独到的观点 22 * 一场别人操纵的危险游戏——大盘股的交易 25 * 关于“长期投资”的谎言 30 * 关于“账面损失”的谎言 31 * 不要相信“抄底”的神话 32 * 关于风险的错误观点 34 * 关于“投资债券稳赚不赔”的谎言 36 第三章 政府那只“无形之手”  41 * 永远让人搞不懂的美国官方统计 43 * 美国官方统计背后的真相 48 * 在白宫政策上下注 51 第四章 甄别市场的趋势 54 * 今非昔比的市场 56 * 技术图形分析的误区 58 * 粉饰过的个股走势图 60 * 预测市场的反转 70 * 慧眼识别“金融泡沫” 72 * 财经新闻中的夸大其词 79 * 等待入市的最佳时机 82 * 锁定重返市场的关键点 83 * 风雨飘摇中的行业老大——通用汽车公司 88 * 在不确定的市场中赚钱的秘诀 98 第五章 新投资时代的来临 100 * 投资时代的新旧交替 102 * 一个以美国主导世界金融市场的时代的终结 107 * 美国金融史上的几次大调整 113 * 是危机的根源还是征兆 115 * 新投资时代的特征 116 * 股票技术分析法的失灵 122 * 不可小觑的程式买卖交易系统 129 第六章 至关重要的波动率 132 * 期权交易的主角——波动率 134 * 被“随机性”所愚弄 134 * 观察股价变化的规律 138 * 波动率的计算 140 * 芝加哥期货交易所的波动率指数 144 * 预测市场调整的新指标 144 * 波动率交易 147 第七章 市场投资的新策略 150 * 投资者最容易犯下的错误 152 * 引起股市波动的关键因素 159 * 多样化投资与对冲套利 163 * 项圈策略 164 * 牛市垂直套利 170 * 持保看涨策略 172 * 星期期权——史无前例的机会 174 * 卖出平价看跌期权策略 175 * 合成股票策略 178 * 极价内看跌期权和极价内看涨期权 180 * 股票投资替代方案纵览 184 * 新投资发展策略 185 附录 期权知识入门 192 * 布莱克-斯科尔斯定价模型(Black-ScholesPricing Model) 195 * 看涨期权和看跌期权(Calls& Puts) 196 * 隐含波动率和历史波动率(ImpliedVolatility& HistoricalVolatility) 198 * 偏离波动率(SkewedVolatility)——波动性微笑曲线(TheVolatility “Smile”) 202 * 期限结构(TermStructure) 203 * 期权参数(TheGreek) 204 * 股票期权交易(OptionTrade) 211 译者后记 213